Il rateo di un BTP: cos'è e come si paga

Un BTP paga la cedola per intero a chi lo possiede alla data di stacco, anche se lo ha comprato il giorno prima. Per non premiare chi entra all'ultimo momento, chi compra fra uno stacco e l'altro versa al venditore il rateo: la quota di cedola già maturata nei giorni trascorsi dall'ultimo pagamento. Si aggiunge al prezzo esposto (il corso secco) e insieme formano il prezzo tel quel, cioè quanto si sborsa davvero.

Come si calcola

Il rateo è proporzionale ai giorni trascorsi dall'ultimo stacco rispetto alla durata dell'intero periodo cedolare:

Rateo = cedola del periodo × (giorni trascorsi dall'ultimo stacco ÷ giorni totali del periodo)

Un esempio con un titolo reale: un BTP con cedola annua lorda del 3,6%, pagata in due rate semestrali da 1,80 ogni 100 di nominale, che stacca l'1 aprile e l'1 ottobre. Comprandolo il 15 agosto sono trascorsi 136 giorni sui 183 del periodo aprile-ottobre:

Su 10.000 euro di valore nominale, il rateo da versare al venditore è 133,77 euro, oltre al corso secco del titolo.

Perché non è un costo

Il rateo pagato all'acquisto non è una spesa che si perde: è denaro che si riceve indietro alla prima cedola utile, insieme alla quota maturata da chi ha tenuto il titolo dopo l'acquisto. Chi compra il titolo dell'esempio sopra incassa, al successivo stacco dell'1 ottobre, l'intera cedola di 1,80 per 100 — di cui 1,3377 sono il rimborso del rateo pagato e la differenza è il guadagno maturato nei giorni di possesso effettivo.

Come si tratta fiscalmente

Il rateo pagato in acquisto e quello incassato in vendita sono redditi di capitale (art. 44 TUIR), esattamente come le cedole: si tassano al 12,5% per i titoli di Stato italiani, non entrano nel calcolo della plusvalenza o minusvalenza da negoziazione, che è invece un reddito diverso (art. 67 TUIR). È la stessa distinzione — cedole di qua, guadagno o perdita in conto capitale di là — che regola anche il caso di chi vende un BTP prima della scadenza: sono due categorie di reddito che non si compensano fra loro.

Quando conviene guardarlo

Il rateo pesa di più quanto più ci si avvicina alla data di stacco: comprare un titolo il giorno prima della cedola significa pagare un rateo quasi pieno, che però torna indietro il giorno dopo. Non altera il rendimento effettivo del titolo, ma altera quanto si sborsa oggi: chi ha un budget fisso da investire dovrebbe considerarlo, perché a parità di corso secco l'esborso totale cambia a seconda di dove ci si trova nel periodo cedolare. Il simulatore BTP calcola il rateo del giorno su ogni titolo del catalogo, insieme al resto dei flussi.

In sintesi

Il rateo è la quota di cedola già maturata che si versa al venditore comprando un BTP fra due stacchi, proporzionale ai giorni trascorsi. Non è un costo — torna alla prima cedola — e fiscalmente è reddito di capitale come la cedola stessa, quindi non entra mai nel calcolo di plusvalenza o minusvalenza.