Come leggere una scheda titolo su Borsa Italiana

Una scheda titolo pubblica alcuni dati che bastano a inquadrare un BTP prima di guardarlo più a fondo. Il punto da tenere a mente su tutti loro: sono dati di mercato, quindi lordi — nessuno di questi campi mostra già l'effetto dell'imposta sostitutiva o del bollo.

I campi principali

ISIN. Codice di dodici caratteri che identifica in modo univoco il titolo. Serve a distinguere titoli con nome simile ma condizioni diverse: due BTP dello stesso emittente e scadenza vicina possono avere cedole e clausole differenti, e solo l'ISIN è inequivocabile.

Prezzo (corso secco). Il prezzo esposto è il corso secco, cioè senza il rateo maturato. Non è quanto si sborsa davvero comprando fra due cedole: a quel prezzo va aggiunto il rateo, come spiegato in Il rateo di un BTP: cos'è e come si paga. La somma dei due è il prezzo tel quel, quello effettivamente pagato.

Denaro e lettera. Sono il miglior prezzo a cui, in quel momento, qualcuno è disposto a comprare (denaro) e a vendere (lettera) il titolo. La differenza fra i due è lo spread bid-ask: più è stretto, più il titolo è liquido e facile da negoziare a un prezzo vicino a quello di riferimento.

Rendimento a scadenza (o rendimento effettivo). È il rendimento annuo lordo che il titolo produce se acquistato al prezzo corrente e tenuto fino al rimborso, tenendo conto di tutte le cedole future e della differenza fra prezzo pagato e valore di rimborso — il concetto è approfondito in Cosa sono i BTP e quali tipi esistono. È un dato lordo: il netto, dopo il 12,5% di imposta e il bollo, è sempre inferiore.

Cedola. Il tasso annuo lordo pagato dal titolo, con la frequenza indicata (di norma semestrale per i BTP tradizionali). Da solo non basta a giudicare la convenienza di un titolo: due titoli con la stessa cedola possono avere rendimenti effettivi molto diversi a seconda del prezzo a cui si comprano, come spiegato in BTP sotto la pari o sopra la pari.

Scadenza. La data in cui il titolo rimborsa il valore nominale. Determina l'orizzonte temporale dell'investimento se tenuto fino in fondo.

Duration (modificata). Misura di quanto varia in percentuale il prezzo del titolo per ogni punto percentuale di variazione dei tassi di mercato. Più è alta, più il prezzo del titolo oscilla — conta solo per chi potrebbe vendere prima della scadenza, non per chi lo tiene fino al rimborso.

Il punto da non dimenticare: sono numeri lordi

Ogni prezzo e ogni rendimento pubblicato su una scheda titolo è al lordo di imposta sostitutiva e bollo. Confrontare due titoli, o due tipi di strumento, sul solo rendimento pubblicato porta a sovrastimare quanto resta davvero: serve sempre applicare il 12,5% sulle componenti imponibili e lo 0,20% annuo di bollo per arrivare al dato che conta, cioè quello netto.

Dove trovare gli stessi dati già al netto

Il simulatore BTP applica automaticamente imposta e bollo ai dati di mercato di ogni titolo del catalogo, mostrando sia il rendimento lordo sia quello netto fianco a fianco — lo stesso confronto che una scheda titolo da sola non fa.

In sintesi

Una scheda titolo mostra ISIN, prezzo, rendimento e cedola come dati di mercato lordi. Il rendimento a scadenza è il numero di sintesi più utile per confrontare titoli diversi, ma resta comunque un dato lordo: il rendimento netto, dopo il 12,5% e il bollo, è sempre inferiore e va calcolato a parte.