Ramo I o ramo III: come si sceglie la polizza giusta

La scelta fra ramo I e ramo III dipende da una domanda sola: sei disposto a vedere il capitale scendere sotto quanto hai versato, in cambio di un potenziale di rendimento più alto? Se la risposta è no, il ramo I — con la gestione separata e, dove previsto dal contratto, la garanzia sul capitale — è la scelta coerente. Se la risposta è sì, e hai un orizzonte temporale lungo che ti permette di attraversare le fasi negative dei mercati senza doverti disinvestire, il ramo III diventa una possibilità da valutare.

Non è una domanda che si risponde con un questionario compilato in cinque minuti alla stipula: è una domanda che vale la pena farsi con calma, perché la risposta sbagliata si scopre solo nel momento peggiore — quando il mercato scende e il capitale con esso.

Le differenze operative

Perché il ramo I sembra "senza rischio" e non lo è del tutto

La stabilità del valore nel ramo I non significa assenza di rischio: significa che il rischio di mercato è in gran parte assorbito dalla compagnia attraverso il meccanismo della gestione separata, non che sia sparito. Il rischio residuo per il contraente è soprattutto di costo: caricamenti e commissioni di gestione, che nel tempo erodono il rendimento, e il rischio, remoto ma non nullo, legato alla solidità della compagnia stessa. Il dettaglio dei costi da verificare è in Quanto costa davvero una polizza di risparmio.

Perché il ramo III non è "più redditizio" per definizione

Il potenziale di rendimento più alto del ramo III è, appunto, un potenziale: dipende interamente dall'andamento dei fondi sottostanti, senza alcun paracadute. Un contraente che sottoscrive una unit linked nel momento sbagliato del ciclo di mercato, e che ha bisogno di riscattare proprio durante una fase di ribasso, può trovarsi con un valore inferiore ai premi versati — situazione impossibile, salvo casi patologici, in una gestione separata con garanzia.

Chi propone una unit linked come alternativa "sicura" a un titolo di Stato o come sostituto di un conto deposito sta descrivendo il prodotto in modo scorretto: la componente di rischio va sempre dichiarata con chiarezza, ed è quello che il DIP Aggiuntivo — non la brochure commerciale — riporta con precisione. Vedi Come leggere il DIP Aggiuntivo di una polizza vita.

Il ruolo del multiramo

La maggior parte dei contratti oggi venduti non è puro ramo I o puro ramo III, ma multiramo: una combinazione delle due componenti in proporzioni scelte alla stipula, spesso modificabili nel tempo. La variabile decisiva in un multiramo è il peso reale della componente garantita: un multiramo con il 90% in gestione separata si comporta quasi come un ramo I puro; uno con il 20% in gestione separata si comporta quasi come un ramo III. Il dettaglio su cosa verificare è in Polizza multiramo: cosa guardare prima di firmare.

Come si decide, in pratica

1. Definisci l'orizzonte temporale reale del capitale: se potrebbe servirti entro 3-5 anni, il ramo III è quasi sempre sconsigliabile, perché non c'è tempo sufficiente per attraversare un eventuale ciclo negativo di mercato.
2. Verifica la tua reale tolleranza alla perdita, non quella dichiarata su un questionario: chiediti se venderesti in un momento di ribasso del 20%, e se la risposta è sì, il ramo III non è per te, indipendentemente da cosa dice il tuo profilo formale.
3. Se scegli il ramo I, verifica che la garanzia sul capitale sia effettivamente scritta nel contratto, non presunta.
4. Se scegli il ramo III o un multiramo con componente significativa, verifica i costi di gestione dei fondi sottostanti, che si sommano ai costi della polizza stessa.

Il punto in sintesi

Il ramo I offre stabilità e, dove previsto, garanzia sul capitale, al prezzo di un rendimento potenziale più contenuto. Il ramo III offre un potenziale di rendimento più alto, senza alcuna garanzia e con il rischio di investimento interamente a carico del contraente. La scelta corretta dipende dall'orizzonte temporale e dalla reale tolleranza al rischio, non da quale delle due venga presentata come "più conveniente" — perché nessuna delle due lo è in assoluto.

Per il quadro generale sulle polizze di risparmio, vedi Polizza vita come investimento: quando conviene davvero.